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BB贝博狼堡亚太艾佛森:【观投研】原油、沪银、沪锌日报

来源：BB贝博狼堡亚太艾佛森发布时间：2025-11-22 19:12:05

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【观投研】原油、沪银、沪锌日报

原油：基本面利空要素会集开释，估计短期油价或偏弱震动运转，后市需侧重重视前期低点支撑力度。

沪锌：短期锌价估计保持区间震动，需重视晚间美国非农数据及炼厂减产落地节奏。

11月21日国内期货商场出现显着分解，大都种类承压跌落，新能源金属与贵金属领跌，农产品板块逆势走强。

碳酸锂受方针调控与供需预期转向影响封跌停，沪银、红枣等种类跌超3%；玉米、玉米淀粉、菜粕等农产品则因需求回暖与供给偏紧逆势上涨。

碳酸锂主力合约跌9%录得跌停，收91020元/吨，广期所施行限仓方针（LC2601合约单日开仓量不超越500手）按捺投机资金，虽然下流动力电池需求仍旺，但短期心情反转主导价格跌停。

沪银主力合约跌3.7%，收11680元/千克。美国9月非农新增工作11.9万人，远超预期5万人，商场对12月降息50基点概率下降，一起美元指数反弹限制白银金融特点。

玉米、淀粉、菜粕等饲料类种类获益于时节性需求回暖、库存去化与本钱支撑，成为商场少量亮点。

后续需重视12月议息会议前的非农数据与通胀目标，若经济数据继续微弱，或许进一步削弱降息预期，加重贵金属与危险财物调整压力。

农产品需求有待验证，玉米、菜粕等种类需盯梢11月下旬消费旺季实践的需求开释状况，若需求没有抵达预期，或面对回调危险。

碳酸锂短期则需重视进口数据与下流动力电池装机量，若11月进口继续添加或需求环比回落，价格或许下探。

今天（20251120）原油期货价格震动走低，主力合约SC2601收盘报455.5元/桶，较上一交易日跌落1.66%。商场交投活泼，全日成交11.9万手，持仓量3.9万手，较上日削减约1900手。

各合约遍及收跌，商场总持仓量为7.37万手，较上一交易日削减约1300手。

原油期权商场成交略有扩大，隐含动摇率小幅上升，认沽期权涨幅显着，显现商场避险心情有所升温。

截止至2025年11月19日，WTI原油现货价格为59.44美元/桶，与上一日比跌落1.3美元/桶；Brent原油现货价格为63.64美元/桶，与上一日比添加0.08美元/桶；WTI与Brent现货价差为-4.2美元/桶，与上一日比跌落1.38美元/桶。

美国EIA最新多个方面数据显现，原油库房存储下降342.6万桶。美元指数连续强势，进一步限制以美元计价的原油价格。

原油主力合约日线跌破布林带中轨支撑，均线体系出现空头摆放痕迹，短期技能形状偏弱。

今天原油商场出现显着调整，OPEC+内部对下一步产值方针出现分歧信号，引发商场忧虑。基本面利空要素会集开释，估计短期油价或偏弱震动运转，后市需侧重重视前期低点支撑力度。

当日（20251120）贵金属商场全体出现震动偏强格式。受美联储10月会议纪要开释信号影响，商场对12月降息预期进一步降温，美元指数创近两周新高，对贵金属构成短期限制。

沪银主力2602合约当日走势高开低走震动调整，开盘报12290元/千克，盘中最高触及12306元/千克，最低下探至11912元/千克，收盘报 12050元/千克，涨幅 0.75%。

沪银2602合约当日成交量显着扩大，全天成交187.84 万手，较前一交易日的136.03万手添加51.81万手，增幅达 38.09%。

持仓量方面，当日合约持仓量为34.96万手，较前一交易日的34.02 万手添加0.94万手，日增仓9390手。成交量与持仓量同步添加，标明商场多空博弈仍然剧烈，资金参加度继续提高。

2025年11月20日，上海白银现货商场不同纯度的价格均较前一日上涨了150元/千克，商场出现普涨格式。国标一号白银报价12120元/千克、国标二号白银报价12105元/千克、国标三号白银报价12090元/千克。

微观面：美联储降息预期继续调整，商场多个方面数据显现12月降息概率已从94% 回落至66.9%，美元反弹压力对贵金属估值构成必定限制。上海期货交易所白银注册仓单于11月20日削减12595千克，至535090千克，显现交割压力缓解，现货商场库存趋紧。

技能面：沪银2602合约从日线元/千克邻近构成要害支撑，12300元/千克为短期压力位。现在 MACD 目标红柱继续缩短，显现上涨动力有所削弱，但当日收盘站在 12000元整数关口上方，取得必定支撑。布林带显现合约现在处于中轨上方运转，短期仍有上行动能。

总的来说，沪银2602合约当日在前期调整后企稳反弹，成交量与持仓量同步添加，显现商场资金博弈活泼。短期技能面偏多，中长期仍保持震动偏强判别。

2025年11月20日，今天沪锌商场出现“期货微跌、现货微涨、基差由贴水转升水”特征。主力合约ZN2512收盘22380元/吨，较前日微跌0.13%，成交量与持仓量双降，资金张望心情稠密。

今天沪锌期货12个合约，种类持仓量199755手，较上一交易日削减2763手，其间主力合约zn2512，持仓量削减5690手。

当日基差+30元/吨（现货-期货），较前一日基差-20元/吨收窄50元/吨，完成由贴水转升水。

国产锌精矿加工费（TC）当日保持2550元/金属吨，北方矿山减产履行率提高至65%，质料严重预期强化。

锻炼端，西北、华中部分炼厂因质料库存缺乏，11月减产方案新增3万吨，精粹锌供给端缩短预期增强。

华北地区受低温气候影响，施工项目进展放缓，镀锌管企业订单量环比削减；压铸锌合金开工率51.0%，轿车零部件企业制品库存周转天数25天，质料收购以小单补库为主，需求端“旺季不旺”格式连续。

矿端锌精矿加工费（TC）保持低位强化质料严重预期，出口窗口继续翻开分流国内库存；国内10月制造业PMI疲软限制需求预期。短期锌价估计保持区间震动，需重视晚间美国非农数据及炼厂减产落地节奏。

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